本周全球市场将发生的七件大事

通胀并不太高，但就业市场更令人担忧——这是关于美国经济的日益普遍的叙述。现在，美联储（Fed）即将降息，这一决定涉及许多变数。未来还有更多变化。

1）库克是否会参与美联储的投票？

在美国总统唐纳德·特朗普于8月25日宣布解雇美联储理事丽莎·库克后，她向法院提起诉讼，这使她在案件审理期间得以继续留任。白宫对此提出上诉，新的裁决可能在美联储的决定之前作出。

如果法院将库克排除在美联储之外，这将导致市场对更鸽派政策的预期，这可能会推动黄金上涨，同时对美元（USD）施加压力。投资者可能会对央行独立性的削弱感到不安，但如果资金变得更便宜，这种担忧可能会消退。

市场已经定价库克可以参与并投票于下次美联储的决定，但任何事情都有可能发生。

法院裁决可能在参议院批准白宫经济顾问斯蒂芬·米兰作为美联储理事时作出。

2）美国零售销售可能显示出进一步的消费者强劲

周二，北京时间20：30。永远不要低估美国消费者，他们在通胀、衰退和一切障碍面前依然坚持消费。购物者可能会告诉民意调查者他们不满意，但他们仍在继续消费。

作为全球最大经济体，美国在服务和消费方面依赖程度很高，因此这一经济数据非常重要，尽管它容易被修正。7月份销售额增长了0.5%，经济日历显示8月份的增幅可能会更温和。由于美联储的决定即将到来，这一发布对价格的影响可能是短暂的。

3）英国CPI将影响英央行预期

周三，北京时间14：00。发达国家的通胀已经下降，但在英国，下降的速度较慢。英国的消费者物价指数（CPI）和核心CPI在7月份均为3.8%的年率，预计8月份的报告仅会有小幅变化。

该数据将影响英国的利率路径，恰好在英格兰银行（BoE）决定的前一天发布。

4）美联储的决定取决于点阵图、米兰和鲍威尔对失业的担忧

周四，北京时间02：00，新闻发布会在02：30举行。全球最强大的中央银行即将将利率下调25个基点，这是今年的首次举措——但可能是更广泛周期的开始。

美联储有两个任务：价格稳定和充分就业。在前者方面，通胀已经大幅下降，但未能达到该行2%的核心个人消费支出（PCE）目标——这是其首选的潜在价格压力指标。7月份核心PCE为2.9%。

然而，降息主要是由于就业市场的紧张，这是美联储的第二个任务。美国经济在8月份仅创造了22,000个新职位，过去三个月的平均新增职位为29,000个。

对于市场来说，问题是：接下来会发生什么？在这里，有三个关键因素。

1）点阵图：首先是美联储的季度预测，即“点阵图”。债券市场预计在9月、10月和12月将降息。美联储官员是否会围绕这个数字达成共识？如果央行的预测中增加了更多的降息，可能会推动股票和黄金上涨，而减少则会支持美元。

2）失业恐惧：第二个因素部分源于同一“点阵图”。它还包括对失业率的预测。官员们是否预见到失业率会迅速或缓慢上升？在4.3%的水平上，失业似乎并不普遍，但历史表明裁员可能会成雪崩之势。

除了“点阵图”，美联储主席杰罗姆·鲍威尔关于劳动力市场的评论也至关重要。担忧的语气可能会吓跑市场，即使其暗示进一步降息。

3）米兰的选择：第三个因素是新任州长的选择。斯蒂芬·米兰并不是普通的特朗普任命者——现任总统在其第一任期内也提名了鲍威尔。

米兰是争取特朗普在中央银行获得多数席位的使命的一部分。他还告诉参议院委员会，他打算保留在白宫的工作，并在今年早些时候表示美国应该采取行动削弱美元。

图表上最低的点，官员们建议的利率，可能是米兰的，这可能暗示总统希望利率达到的水平。他可能会更进一步。新任行长可能会持不同意见，选择更大幅度的降息，并公开表态。降息幅度有多大？很难知道，但建议的降息幅度越大，对市场的影响就越显着。

总的来说，美联储9月份的决定将值得铭记。

5）英央行因高通胀将利率维持不变

周四，北京时间19:00。英国央行预计将利率维持在4.00%不变，因为英国通胀依然顽固高企。与美联储相反，位于伦敦的机构没有就业任务。

但与其美国同行类似，英央行内部也存在不同的声音。上次，银行的货币政策委员会（MPC）几乎未能达成降低借贷成本的决定，需进行第二轮投票，才以5：4的多数票支持降息。

这次，经济学家预计将广泛投票支持维持借贷成本不变。与美联储的任何显着对比都将引发英镑/美元的剧烈波动。

6）美国失业数据备受关注，因大幅跃升

周四，北京时间20：30。美国的劳动力市场情况如何？每周初请失业金人数可能会提供一些答案，尤其考虑到美联储对失业的关注。

此外，上周的数字异常高，达到263K——自2021年10月以来的最高水平。这是与得克萨斯州报告问题相关的偶发事件吗？经济日历显示可能会下降。另一个超过250K的数字将进一步加剧降息的猜测。

另一个注意事项：失业救济申请数据与截至9月12日的一周相关——同一周进行非农就业调查。

7）日本央行可能会试图发出鹰派信号

周五，在亚洲时段。日本央行（BoJ）在其他央行降息的同时提高利率。除了其他商品成本上升外，米价上涨也引起了公众的关注。日本更熟悉的是通缩，而非通胀。

然而，日本央行上次加息是在1月，下一次似乎遥不可及。行长植田和男及其同事可能会继续口头支持加息，或许在2025年最后一次会议上，但这看起来比以往任何时候都更为遥远。即使在鹰派言论的影响下，日元（JPY）也可能会走弱。

此次美联储的决定正值美国和全球经济的转折点，背景是各种动荡：关税、人工智能的出现和地缘政治风暴。这可能引发市场的多次波动，因此请谨慎交易。

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