6 월의 충격 데이터는 약하고, 금리 결의안은 정치적, 경제적 압력에 직면합니다.

아시아 시장 시장

화요일, 투자자들이 연방 준비 은행의 이자율 결정, 일련의 중요한 경제 데이터 및 미국 무역 협상 결과를 기다렸을 때 미국 달러 지수는 계속 증가했습니다. 현재 미국 달러 가격은 98.87입니다.

1. 관세 : 트럼프 : 우크라이나와의 휴전 협정이 10 일 이내에 도달하지 않으면 러시아에 관세가 부과됩니다. 러시아에 대한 제재가 부과되면 유가에 대해 걱정할 필요가 없습니다.

>U.S. 상무부 장관 : 트럼프는 향후 2 주 안에 제약 산업 정책을 발표 할 예정이다.

③ EU는 미국 무역 협정에서 400 억 유로 상당의 인공 지능 칩을 구매할 것으로보고되었습니다.

④ 멕시코 대통령 : 멕시코의 목표는 이번 주 미국과의 관세 계약에 도달하는 것입니다.

⑤ 인도는 9 월 또는 10 월에 미국과의 무역 협정에 도달 할 것으로 예상되며, 20%에서 25%의 관세를 부과 할 준비를하고있다.

⑥ 트럼프 : 인도는 20% -25%의 관세에 직면 할 수 있지만이 계약은 아직 확정되지 않았습니다.

2. 이자 금리 결의 추세

① kugler 이사는 이번 주이자 회의에서 사립 투표위원회를 놓쳤으므로 투표위원회가 일시적으로 11 명으로 떨어졌습니다.

② "Federal Mouth Bottle": 연준은 결국 금리를 계속 낮추어야하지만 이번 주 금리를 인하 할 준비가되지는 않았습니다.

6 월에 미국의 졸트 공석은 7,437 백만으로 예상보다 낮았으며 채용이 발표되었습니다.느린. 태국 군 : 캄보디아는 다시 한 번 휴전 협정을 위반하고 공격을 시작합니다.

캐나다 글로브와 우편에 따르면 :이 문제에 익숙한 사람은 캐나다 정부가 영국 총리의 예를 따를 지 여부를 고려하고 있으며 이스라엘이 휴전에 동의하지 않으면 팔레스타인 국가를 인정할 것입니다.

로이터/IPSOS 여론 조사에 따르면 : 트럼프의 승인 등급은 두 번째 임기 이후 가장 낮은 수준으로 40%로 떨어졌습니다.

IMF는 올해 세계 경제 성장 예측을 3%로 높이고 미국의 성장 예측을 1.9%로 높이고 중국 성장 예측을 4.8%로 올렸습니다.

li Chenggang : 중국과 미국은 미국 상호 관세의 24% 정지 된 24%와 예정대로 중국의 대책 연장을 계속해서 홍보 할 것입니다. 중국과 미국의 경제 및 무역 팀은 경제 및 무역 문제에 대해 적시에 긴밀한 의사 소통을 유지하고 의사 소통을 계속할 것입니다.

제도적 견해 요약

Fabric Bank는 연방 준비 은행의 7 월 회의를 기대합니다. 좁고 어렵고 불확실한 경로를 걷고 있습니다. 상당한 변화가있을 것으로 예상되는 것은 거의 없으며, Powell의 기자 회견은 6 월에 수행 한 것과 매우 유사 할 수 있습니다. 두 명의 회원 이이 회의에 반대하여 투표 할 것으로 예상됩니다.

우리는 FOMC가 좁고 어렵고 불확실한 경로를 걷고 있다고 생각합니다. 양쪽에는 두 개의 주요 심연이 있습니다. 한쪽은 미국의 심각한 경기 침체의 위험이며 다른 쪽은 중기 경제에서 고속 인플레이션이 고화 될 위험이 있습니다. 이자율 삭감시기가 적절하지 않은 경우 (조기 또는 너무 늦게) 미국 경제를 위에서 언급 한 비용과 돌이킬 수없는 위험으로 이끌 수 있습니다. 따라서 진보의 방향은 명확하지 않으며,이 경로를 취하는 방법에 대한 FOMC 내의 견해는 점점 더 차별화되고 있습니다.

장기 관점 : 연말까지 이자율 유지

우리는 2024 년 12 월 이후이 판결을 유지했습니다. 연준은 정책 입안자들이 기본적으로 발행의 징후가 없어 질 때까지 정책 입안자들이 기본적으로 제거 될 때까지 올해 말까지 정책을 변경하지 않을 것입니다. 관세 정책의 불확실성을 배경으로, 경제 성장은 탄력적이며 인플레이션이 다시 증가함에 따라, 우리는 FOMC가 충분한 신호를 얻기 전에 기존 정책을 유지하기위한 "시퀀스 별"접근 방식을 계속 채택 할 것이라고 믿는다.

기자 회견 전망 :

7 월 기자 회견의 초점은 Powell이 9 월 컨퍼런스에 대한 기대치를 어떻게 설정하는지에 중점을 둘 것입니다. FOMC 회의가 회의가 끝난 직후 무역 정책의 주요 노드를 안내하고 향후 2 개월 안에 두 번의 고용 및 인플레이션 데이터가 발표 될 것이라는 점을 고려할 때, 우리는 Powell이 정책 선택에 개방 될 것으로 기대합니다. 그는“정책은 일정 기간 동안 변하지 않을 것”또는“연방 자금 요금을 낮추는 데 적합 할 수있다”와 같은 사전 설정 언어를 사용하여 특정 경로를 제안하지는 않을 것입니다. 그러나 우리는 그가 다음을 명확하게 표현할 것으로 기대합니다. 인플레이션이 가속화되고 노동 시장이 계속 강해지면 이러한 상황은요금 삭감은 지원되지 않습니다. Powell은 9 월에 열린 옵션을 유지하고 요금 삭감 확률을 경시하는 것 외에도 이전 커뮤니케이션 스타일을 계속할 수 있습니다. 예를 들어, 그는 현재의 정책 위치가 "약간의 긴축"이라는 것을 계속 강조 할 것입니다.

Westpac : 노동 참여율이 핵심이되고 실업률 추세는 가변적으로 남아 있습니다

새로운 일자리 수 : 120,000; 실업률 : 4.2%; 월 평균 시간당 임금 비율 : 0.3%

6 월의 비 농업 고용 수는 147,000 명으로 기본적으로 작년 평균과 동일하며, 이는 안정적인 노동 시장 가정과 일치하는 10 만에서 200,000의 범위의 중간에 있습니다. 우리는 7 월에 가계 조사 직업의 수가 다시 감소 할 것으로 예상합니다. 노동 참여 감소가 아니었다면 실업률은 4.2%로 유지되어야합니다. 고용률은 현재 1 월의 최고점보다 0.4% 낮다는 점은 주목할 가치가 있습니다. 마지막으로, 우리는 노동 참여율이 상대적으로 안정적으로 유지된다면 미래에 고용 성장이 더 늦어 질 것으로 예상하고 실업률이 상승 할 것으로 기대합니다. 그러나 이민 압력으로 인해 실업 및 노동 참여율은 여전히 감소 할 위험이 있습니다.

캐나다의 제국 상업 은행 : 고용 시장은 안정적이지만 성장률은 느려지고 "숨겨진 함정"은 ...

새로운 일자리 수 : 120,000; 실업률 : 4.2%; 평균 시간당 임금 월별 요율 : 0.3%

7 월에 12 만 건의 새로운 일자리가 시장 기대보다 높은 비농업 데이터가 꾸준히 수행 될 것으로 예상합니다. 그러나 지난 달 예상치 못한 급증 후 주 및 지방 정부 모집이 감소했기 때문에 지난 달 거의 150,000 개의 일자리에 비해 성장이 느려질 것입니다. 가계 조사에 따르면 6 월에 4 개월 연속 증가 후 실업률이 감소했으며 실업률은 7 월에 1% 상승한 4.2%로 상승 할 것으로 예상됩니다. 채용 및 임금 증가는 계속 느려질 수 있으며, 이는 노동 소득을 억제하고 소비 성장을 억제 할 것입니다. 비 농장 고용 데이터에 대한 우리의 견해는 일반적인 시장 기대치보다 약간 높으며 시장은 연준의 이자율 삭감에 대한 베팅 중 일부를 줄일 수 있지만, 시장의 관심을 끌 수있는 불확실성은 데이터 수정이며 올해의 개정 된 데이터는 다시 한 번 부정적인 추세를 보여줍니다.

FACEFIELD : 현행 정책 "보통 제한"은 옳았으며 연방 준비 은행은 올해 변하지 않을 수 있습니다. 첫 번째는 노동 시장이며, 현재 부적절한 통화 정책적 영향으로 고통 받고 있거나 다른 이유로 통화 정책 자극이 필요하다는 신호를 보여주지 않습니다. 동시에 인플레이션은 여전히 목표 수준보다 높으며 상승 위험은 단기적으로 여전히 크다. 따라서 우리는 인플레이션 전망이 앞으로 몇 달 안에 "보통 제한"의 정책 입장이 유지 될 것이라고 강력하게 나타냅니다. 지금까지 데이터는 점진적인 관세 전파 가능성이 더 큰 것으로 보인다.

현재의 경제적 배경과 Fed의 현재 정책 위치 "중간 제한"에 대한 Powell의 설명과의 강력한 합의를 고려할 때, 우리는 연준이 올해 말까지 금리를 변경하지 않을 것으로 예상합니다.(우리는 이자율 삭감의 확률이 55%라고 생각합니다).

또한, 우리는 두 번째로 가장 가능성이 높은 시나리오는 2025 년에 이자율 삭감이 없다는 것입니다 (확률은 25%). 이는 실제로 미국 경제의 탄력성을 보여주는 확률이 80%임을 의미합니다.

우리는 세 번째로 가장 가능성이 높은 시나리오는 현재과 저평가 된 시장이며 연말까지 50 베이시스 포인트로 인하 된 연방 기금 요율입니다. 우리는 10 월 또는 11 월에 이자율 삭감의 점진적인 회복과 비교할 때, 미국 경제가 올해 후반에 명백한 약점의 징후를 보이기 시작하고 인플레이션 압력이 명백한 약화의 징후를 보이면 올해 후반에 금리를 50 베이시스 포인트로 인하 할 수 있다고 생각합니다. 다시 말해, 관세로 인한 인플레이션 전망의 불확실성, 노동 시장 상황의 상당한 약화 징후 또는 인플레이션 및 짧은 기간에 대한 작은 영향의 징후로 인해, 연준은 특히 경제 성장과 인플 루트 전망을 감소시키는 반면, 경제 성장과 인플 루크를 증가시킬 수 있는데, 이는 단합의 책임이 20%라고 생각할 수 있습니다.

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무언가를 한 후에는 항상 경험과 수업이있을 것입니다. 향후 작업을 촉진하기 위해, 우리는 이전 작업의 경험과 교훈을 분석, 연구, 요약 및 집중시켜 이론적 수준으로 높이어이를 이해해야합니다.